海通外洋证券集团有限公司纪兴，余伟民近期对杰普特进行研究并发布了研究文书《激光器行业龙头，业务结构不绝闭塞》，本文书对杰普特给出增持评级，觉得其标的价位为74.90元，现时股价为48.51元，预期高涨幅度为54.4%。

杰普特(688025)

事件：杰普特发布 22 年三季报，前三季度已毕营收 8.06 亿元（同比-6.89%），归母净利 0.51 亿元（同比-15.69%）。Q3 收入 2.50 亿元（同比-12.14%），归母净利 0.14 亿元（同比-20.58%），毛利率33.25%（同比-1.61PCT），销售用度 0.20 亿元（同比-1.71%），处置用度 0.20 亿元（同比+7.71%），研发用度 0.42 亿元（同比+15.86%）。前三季度营收承压主要系疫情影响激光行业及举座制造业供应链体系；公司建树主要聚拢鄙人半年验收致激光及光学智能装备的营收规模减少。

如何住上高（非）性（常）价（便）比（宜）的那片海

不绝迷惑新能源阛阓，瞻望订单数目不绝高涨。国内新能源阛阓需求握住擢升，激光器算作先进制造的中枢器件是本轮国产化波澜中具有代表性的中枢器件。公司自 2021 年运行安适与比亚迪、宁德期间等新能源行业头部客户商量。自 2021 年末运行安适取得客户在激光清洗以及激光焊合方面的订单；2022 年上半年公司取得宁德期间供应约定点奉告；2022 年公司不绝取得比亚迪、宁德期间与科达利等能源电板头部企业对于激光器、激光加工责任站以及激光加工自动化建树的订单。为止 22 年上半年，公司与上述客户连接态势邃密，公司瞻望改日会得到更多来悛改能源能源电板关系业务的订单。

削弱激光切割阛阓业务，拓展激光焊合领域研发。连年来，激光切割阛阓同质化竞争严重以致毛利率速即下跌，公司在 22 年第二季度运行安适削弱用于激光切割诈欺的聚积光激光器坐蓐，转向研发用于激光焊合诈欺的聚积光激光器。为确保大略为客户提供举座诈欺有筹画，公司以自主激光光源为中枢，搭配平台型自动化手艺，较好骄贵客户关系需求。此外，公司将不绝在激光焊合方面插足研发力量，主要阛阓聚拢于新能源能源电板的激光焊合。

盈利预测。咱们觉得待新能源业务拓展安适落地后，公司收入和净利润有望快速增长。因为下流电子阛阓的需求下跌瞻望公司2022 ～ 2024 年 归 属 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 为 0.89 亿元（-33.58%）、2.00 亿元（-6.98%）、2.88 亿元（-4.95%），久久久久久久精品爱EPS 分辨为 0.95 元（-33.57%）、2.14 元（-6.55%）、3.08 元（-4.94%）。参考可比公司，赐与 2023 年动态 PE 35 倍（+9.38%），对应标的价钱为 74.90 元（+2.21%），看护赐与“优于大市”评级。

风险辅导。3C 行业增速放缓影响激光行业发展不足预期，行业竞争超预期，公司新产物销售不足预期。

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证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据筹算，海通证券余伟民研究员团队对该股研究较为潜入，近三年预测准确度均值高达84.41%，其预测2022年度包摄净利润为盈利8900万，字据现价换算的预测PE为51.06。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；往时90天内机构标的均价为69.55。字据近五年财报数据，证券之星估值分析用具裸露，杰普特（688025）行业内竞争力的护城河一般，盈利才调邃密，营收货长性一般。财务可能有隐忧，须重心宥恕的财务想法包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司想法2星，好价钱想法2.5星，详尽想法2星。（想法仅供参考，想法范围：0 ~ 5星，最高5星）

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